İMKB DERGİSİ

HİSSE SENEDİ FİYATLARI VE MAKRO EKONOMİK DEĞİŞKENLER ARASINDAKİ EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK

Ömer YILMAZ
Bener GÜNGÖR
Vedat KAYA

Özet
Bu makalenin amacı hisse senedi fiyatları ile bazı makro ekonomik değişkenler arasında bir ilişki olup olmadığını tespit etmektir. 1990: 01–2003: 12 dönemini kapsayan analizlerde, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası endeksi, tüketici fiyat endeksi, para arzı, faiz oranı, döviz kuru, dış ticaret dengesi ve sanayi üretim endeksi değişkenlerine yer verilmiştir. Çalışmada kullanılan en küçük kareler tahmin yöntemi, Johansen-Juselius eşbütünleşme testi, Granger Nedensellik testi ve VEC modelinden elde edilen varyans ayrımlaştırma sonuçları, hisse senedi fiyatı ile makro ekonomik değişkenlerden bazıları arasında uzun dönemli bir ilişkinin var olduğunu göstermiştir.

BİNOMİAL MODEL VE TRİNOMİAL MODELİN YAKINSAKLIK DAVRANIŞLARININ KARŞILAŞTIRILMASI 

Mehmet HORASANLI

Özet 
Amerikan tipi opsiyonlar vadesinden önce herhangi bir tarihte kullanılabilme olasılığı ile Avrupa tipi opsiyonlardan farklılık göstermektedir. Genel olarak, Amerikan tipi opsiyonların fiyatlamasında kullanılan bir kapalı form çözüm bulunmamaktadır. Bu durumda, binomial ve trinomial model gibi nümerik teknikler kullanılarak opsiyonun fiyatı için yaklaşık çözümlerin elde edilmesi mümkümdür. Fakat bu modeller yaklaşım hatasını da beraberinde getirmektedir. Her iki model de Black & Scholes fiyatına yakınsama özelliği gösterdiğinden, Black & Scholes kısmi türevli diferansiyel denkleminin çözümüne alternatif olarak kullanılabilmektedir. Bu çalışmada, her iki model için yakınsaklık kriterleri ortaya konurken, her iki modelin Black & Scholes fiyatına yakınsama davranışları karşılaştırılarak modellerin etkinliği tartışılmaktadır.

DOĞRUDAN YABANCI YATIRIMLAR VE REEL DÖVİZ KURU: BİR NEDENSELLİK ANALİZİ

Hasan VERGİL
Hamza ÇEŞTEPE

Özet
Bu çalışma, Toda ve Yamamoto (1995) tarafından geliştirilen Granger nedensizlik yöntemiyle 1987-2000 dönemi verilerini kullanarak Türkiye’de doğrudan yabancı yatırımlar ile reel döviz kurları arasındaki nedensellik ilişkisinin yönünü araştırmaktadır. Bulunan sonuçlar Granger nedensellik testinin tek yönlü ve doğrudan yabancı yatırımlardan reel efektif döviz kuruna doğru olduğunu göstermektedir. Çalışmanın sonuçları, genel olarak, Türkiye’deki finansal ve sermaye liberalizasyonunun sermaye girişine ve bunun da reel döviz kurunda değerlenmeye yol açacağı şeklinde çıkarsamalarda bulunan portfolyo modeli ile örtüşmektedir. 

Telif Hakkı ve Çekince İhbarı Bildirimi 1997 İstanbul Menkul Kıymetler Borsası