İMKB DERGİSİ

KURUMSAL YATIRIMCILAR VE SERMAYE PİYASASI GELİŞMESİ: NEDENSELLİK İLİŞKİSİ ANALİZİ

Güler ARAS
Alövsat MÜSLÜMOV

Özet
Bu çalışmada kurumsal yatırımcıların gelişmesi ile sermaye piyasalarının gelişmesi arasındaki nedensellik ilişkisi 1982-2000 döneminde 23 OECD ülkesine ait panel veri analizi ile ortaya konmaya çalışılmıştır. Nedensellik ilişkisi testi olarak Granger nedensellik tanımlaması üzerine kurulu Sims nedensellik testi yapılmıştır. Araştırma sonuçları kurumsal yatırımcıların gelişmesi ile sermaye piyasalarının gelişmesi arasında istatistiksel olarak anlamlı pozitif ilişkinin bulunduğunu göstermektedir. Kurumsal yatırımcıların gelişmesi sermaye piyasası kapitalizasyonunun Granger nedenidir, kurumsal yatırımcıların gelişmesi ile sermaye piyasası likiditesi arasında ise çift-yönlü nedensellik ilişkisi bulunmuştur. Araştırma sonuçları, iyi gelişmiş sermaye piyasaları amacına ulaşmak için kurumsal yatırımcıların geliştirilmesi gerektiği fikrini desteklemektedir.

BANKA PERFORMANSI ÖLÇÜMÜNE RİSK VE KARLILIK YAKLAŞIMI: TÜRKİYE’DE FAAL TİCARİ BANKALAR ÖRNEĞİ

M. Hasan EKEN

Özet
Bu çalışmada, 1988-2000 döneminde Türkiye’de faaliyette bulunan Ticari Bankaların performanslarının ölçümünde risk-karlılık yaklaşımı kullanılmaktadır. Bu çalışmada kullanılan iki aşamalı analiz metodunun birinci adımında, bağımlı değişken olarak bankaların karlılık oranları (net faiz marjı, aktif karlılığı ve sermaye karlılığı) ve bağımsız değişken olarak srandart sapmaları kullanılarak bankaların etkinlik farkları tahmin edilmektedir. Yabancı bankalar yerel bankalara göre daha etkin gözükmektedirler. İkinci aşamada, farklı faktörlerin açıklama güçleri incelenmektedir. Bu faktörlerin bankaların risk ölçümleri olmaları beklenmektedir.

OYUN TEORİSİ ÇERÇEVESİNDE TÜRKİYE İÇİN PARA POLİTİKASI ANALİZİ

Cem Mehmet BAYDUR
Bora SÜSLÜ
Selahattin BEKMEZ

Özet
Günümüzde para otoritesinin nihai amacı fiyatlar genel düzeyi ve çıktı artış hızında istikrar sağlamaktır. Bu amaçlardan hangisine ağırlık vereceği para otoritesinin nezninde enflasyon ve çıktının göreceli ağırlığına bağlıdır. Bunun yanında bu amaçlara ulaşmak için izlenecek politikanın olası sonucu sadece para otoritesinin tercihlerine değil, diğer iktisadi birimlerin de beklentilerine bağlıdır. İktisadi birimlerin beklentilerinin belirlenebilmesi için para otoritesi amacına göre izleyeceği politika türünü de belirlemek zorundadır. Çalışmamızda bu açıdan, para otoritesinin izleyebileceği değişik para politikası ortamları incelenmiş ve oyun teorisi yardımıyla para otoritesi ve iktisadi birimler için Nash dengesi tanımlanmıştır. Pareto anlamında dengenin hem para otoritesi hem de özel birimler için taahhüt politikaları altında ortaya çıktığı gösterilmiştir. Çalışmanın son bölümünde ise 1990-2003 yılları içinde para otoritesi olarak kabul edilen Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın uyguladığı politikalar bu çerçevede değerlendirilmiştir. 

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI’NDA TEK FİYAT SİSTEMİ

Güray KÜÇÜKKOCAOĞLU

Özet
Tek Fiyat Sistemi, alış ve satış emirlerinin önceden belirlenmiş bir zaman dilimi boyunca sisteme iletildiği ve bu sürenin sonunda, yine önceden belirlenmiş bir anda, bütün alış emirleri negatif eğimli bir talep eğrisi şeklinde, bütün satış emirleri ise pozitif eğimli bir arz eğrisi şeklinde birleşip emirlerin karşılaşarak işleme dönüştüğü bir seans türüdür. Söz konusu eğrilerin kesişme noktası alım satımın yapıldığı fiyat ve miktarı belirlemektedir. Bu çalışmanın amacı dünyanın birçok borsasında farklı şekillerde kullanılan “Tek Fiyat Sistemi (Seansı)” uygulaması hakkında okuyuculara bilgi vermek, sistemin avantajlarını ve dezavantajlarını değerlendirip İstanbul Menkul Kıymetler Borsası açısından uygunluğunu incelemektir. 

Telif Hakkı ve Çekince İhbarı Bildirimi 1997 İstanbul Menkul Kıymetler Borsası