İMKB DERGİSİ

Türkiye için Bir Mevduat Sigortası Sistemi Önerisi
Ercan Balaban & Hüseyin Çilli

Özet
Bu çalışmanın amacı, ülkemizdeki mevcut mevduat sigortası sisteminin bir değerlendirmesinin yapılması ve sistemin etkinliğini artırabileceği düşünülen önerilerin sunulmasıdır. Çalışmanın ikinci bölümünde, mevduat sigortası sisteminin genel bir tanıtımı yapılmaktadır. Üçüncü bölümde, mevduat sigortası sistemlerine değişik yaklaşımlar tanıtılmaktadır. Dördüncü bölümde, mevduat sigortası sisteminin neden olabileceği kimi sorunlar tartışılmaktadır. Beşinci bölümde, Türkiye'deki mevcut sigorta sistemi gözden geçirilmekte ve mevcut sistem genel mevduat sigortası ilkeleri ile karşılaştırılarak, mevcut sistemin etkinliğinin artırılmasında yararlı olabileceği düşünülen öneriler sunulmaktadır. Çalışmanın sonuçları, altıncı bölümde özetlenmektedir.

İMKB Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) Endeksleri-Teorik Alt Yapı ve Hesaplama Yöntemi -
Gürsel Kona

Özet
1985’ten bu yana sürekli olarak artan bütçe açığının iç borçlanma yoluyla finanse edilmesi, Türkiye’de devlet iç borçlanma senetlerinin birinci ve ikinci el piyasalarının önemini gittikçe artırmıştır. 1995 sonu itibarıyla toplam borçlanma senetlerinin %80’ ini devlet iç borçlanma senetleri oluşturmuştur. Dolayısıyla devlet iç borçlanma senetlerinin birinci ve ikinci el piyasalarının gelişimi, hisse senetleri piyasalarının gelişiminden daha hızlı olmuştur. Oysa, piyasaların düzenleyici tarafında görev yaptığım altı sene içerisinde edindiğim izlenimlere göre, akademik ya da akademik olmayan araştırmaların çoğu hisse senetleri piyasalarını geliştirmek için yapılmıştır. Bu çalışmada, tahvillerin performanslarını ölçmek ve tahvil fiyatlarındaki değişiklikleri yorumlamak amacıyla bir dizi endeks modeli sunularak, farklı dört vadede Fiyat ve Performans endeksleri ile bir Genel Fiyat Endeksi için (toplam dokuz) teorik altyapı verilmiştir. Ayrıca bu endekslerin kullanımıyla ilgili değişik örnekler ve gerçek veriler kullanılarak yapılan hesaplamalar verilmiştir.

Gelişmekte Olan Hisse Senedi Piyasalarında Sistematik Risk Yönetimi
Gökhan Ugan

Özet
Bu çalışma vadeli endeks işlemlerinin bir sistematik risk yönetim aracı olarak gelişmekte olan hisse senedi piyasalarında uygulanabilirliğini irdelemektedir. Çalışmada ilk önce, gelişmekte olan piyasalardaki sistematik risk seviyesini belirlemek için bir risk-getiri analizi yapılmaktadır. Bu analizin sonuçlarına göre, gelişmekte olan piyasaların, gelişmiş piyasalardan daha fazla risk taşıdığı tespit edilmiştir. Gelişmekte olan piyasaların taşıdığı söz konusu risk, piyasa yapısının ve finansal ve ekonomik göstergelerin gelişmiş piyasadakilerle karşılaştırılması yoluyla açıklanmaya çalışılmaktadır. Önceki deneyimlerin de gösterdiği üzere vadeli endeks işlemlerinin yeni bir piyasada tanıtımı bazı sorunlar içermektedir. Bu nedenle, gelişmekte olan piyasalarda alınması gereken önlemler, bu çalışma kapsamında ele alınmaktadır.

İMKB’de Halka Arzedilen Mali Sektör Hisse Senetlerinin Performanslarını Etkileyen Faktörlerin İncelenmesi
Halil Kıymaz

Özet
Bu çalışmanın amacı Türk finans sektöründe halka arz edilen finansal kuruluşlara ait hisse senetlerinin başlangıç performanslarını etkileyen faktörleri uygulamalı olarak analiz etmektir. 1 Ocak 1990 - 31 Aralık 1995 döneminde halka açılan ve İMKB’de işlem görmeye başlayan 39 finansal kuruluş bu çalışmada kullanılmıştır. Diğer ülkelerde olduğu gibi, Türkiye’dede ilk günde düşük fiyatlama olgusunun varlığı tespit edilmiştir. İMKB’de ilk defa işlem görmeye başlayan finansal kuruluşlara ait hisse senetlerinin, ham ve piyasa getirilerine göre düzeltimiş getiriler olarak sırasıyla %14.6 ve %15.3 oranında düşük fiyatlandığı bulunmuştur. Bu düşük fiyatlamayı etkileyen faktörler incelendiğinde, hisse senedinin halka arz fiyatının belirlendiği zaman ile borsada ilk işlem göremeye başladığı zaman süresince piyasada meydana gelen yükselmeler ile hissenin gelecek performansının belirsizliğini ölçmeye yönelik oluşturulan standart sapmasının düşük fiyatlamayı açıklamada oldukça anlamlı oldukları görülmüştür. Bunun yanında, halka açılma yoluyla toplanan fonların büyüklüğü ve aracı kurumların kendi veya bağlı bulundukları şirketler grubundaki firmaların hisselerini düşük fiyatlamaları, başlangıçtaki düşük fiyatlamayı açıklayan diğer faktörler olarak bulunmuştur.

Telif Hakkı ve Çekince İhbarı Bildirimi 1997 İstanbul Menkul Kıymetler Borsası