Abone olmak için

İMKB DERGİSİ

Nakit Dönüş Süresi, Nakit Yönetimi ve Karlılık: İMKB Şirketleri Üzerinde Ampirik Bir Çalışma

Tülay Yücel  & Gülüzar Kurt

Özet

Bu makalede işletme sermayesi yönetiminde bir araç olan nakit dönüş süresinin karlılık, likidite ve borç yapısı ile ilişkisi incelenmiştir. Hisse senetleri İMKB’de işlem gören 167 işletmenin 1995-2000 yılları arasındaki verileri kullanılmıştır. Çalışmada, nakit dönüş süresi, karlılık, likidite ve borç yapısı dönemlere, sektörlere ve firma ölçeğine göre karşılaştırmalı olarak incelenmiştir. Söz konusu değişkenlerin birbirleriyle ilişkileri ve nakit dönüş süresi, likidite ve borç yapısının işletme karlılığı üzerindeki etkisi araştırılmıştır. Elde edilen bulgulara göre, nakit dönüş süresinin likidite oranları ile pozitif, aktif karlılığı ve özsermaye karlılığı ile negatif ilişkisi bulunmaktadır. Yüksek kaldıraç oranı, firma likiditesini ve karlılığını olumsuz yönde etkilemektedir. Nakit dönüş süresi ile kaldıraç oranı arasında herhangi bir ilişki bulunmamaktadır. Araştırma bulguları nakit dönüş süresinde dönemsel olarak farklılık olmadığını, buna karşın sektörler ve işletme ölçeğine göre istatistiksel olarak anlamlı farklılık olduğunu ortaya koymaktadır.

----------------------------

Döviz Kuru Riskinin Özel Türk Bankalarının Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisinin Araştırılması

Yıldırım B. Önal & Murat Doğanlar & Serpil Canbaş

Özet

Beklenmeyen döviz kuru değişimlerinden ortaya çıkan döviz kuru riski genel olarak tüm sektör ve firmaları etkilemekle birlikte; yurt dışıyla iş yapan firmaların, bankaların, uluslararası piyasalardan  kaynak sağlayan şirketlerin ve çok uluslu şirketlerin faaliyetleri sonucunda daha belirgin ortaya çıkabilmektedir. Finans literatüründe döviz kuru riskinin etkileri; geleneksel olarak faaliyet etkisi, işlem etkisi ve muhasebe etkisi başlıkları altında incelenebilmektedir. Bu etkilerin ölçümü ile ilgili yapılan çalışmalar genellikle döviz kuru riskinin hisse senedi getirisine/fiyatına etkisi üzerinde yoğunlaşmaktadır. Türkiye’de uzun yıllardır yaşanan yüksek enflasyon, enflasyon oranlarındaki dalgalanmalar, istikrarsız döviz kuru ortamı ve zamanla bankacılık sisteminde açık pozisyonla çalışma eğiliminin yerleşmesi ve bütün bunlara karşılık riskten korunmaya yönelik araçların olmaması vb. nedenler döviz kuru riskinin önemini daha iyi ortaya koymaktadır. Ülkemizde özellikle, toplam finans kesimi içinde bankacılık kesiminin büyük bir öneme sahip olması ve Türk bankacılık kesiminin halen istikrarsız bir ortamda ve açık pozisyonla çalışıyor olması büyük bir önem arz etmektedir. Bu bağlamda çalışmanın amacı; döviz kuru riskinin İMKB’de işlem gören Özel Türk Mevduat Bankaları’nın hisse senetlerinin fiyatlarına etkisini ölçmeye yönelik uygulamalı bir araştırma gerçekleştirmektir. Bu kapsamda; İMKB’ye kote 11 adet mevduat bankası seçilmiş ve zaman serilerinin birim kök analizi yapılarak ve birlikte bütünleşme tekniği kullanılarak, döviz kurunda meydana gelen değişmelerin bankaların hisse senetleri fiyatları üzerine uzun dönemli etkisi incelenmektedir.

----------------------------

Paranın (M2) Gelir Dolanım Hızı: 1986-2000 Türkiye Deneyimi

Fikret Dülger & Mehmet Fatih Cin

Özet

Bu çalışmada, M2 parasal büyüklüğünün gelir dolanım hızı, reel gelir, faiz ve reel döviz kuru arasındaki ilişki Türkiye ekonomisi için (1986:1-2000:4) Johansen Eşbütünleşme yöntemi ve Hata Düzeltme Modeli ile tahmin edilmektedir. Eşbütünleşme yöntemine göre bu değişkenler arasında uzun dönem ilişkinin varlığı belirlenmiştir. Bu ilişkiden elde edilen katsayılar teorik beklentilerle tutarlıdır. Hata Düzeltme Modelinden elde edilen sonuçlar ise, kısa dönemdeki bir şokun uzun dönem denge düzeyine uyarlanmasının oldukça (0.05) düşük olduğunu göstermektedir. 

Telif Hakkı ve Çekince İhbarı Bildirimi 1997 İstanbul Menkul Kıymetler Borsası