Abone olmak için

İMKB DERGİSİ

Türk Sanayii ve Özel Sektör Rekabet Olanaklarına Genel Bakış
B. Safa Ocak

Özet
Bu çalışma, 18 Eylül 1996 tarihli DEİK Londra Konferansı’nda sunulan “Türk Sanayiinin Değerlendirilmesi” konulu tebliği kapsamaktadır. Çalışma içeriğinde; Türkiye ekonomisinin yapısal değişime uğradığı 1980’li yıllar ile günümüz ekonomik koşullarının karşılaştırılması, Gümrük Birliği ve sonrasında uyum çalışmaları paralelinde bankacılık, tekstil, seramik, çimento sanayii, gıda, cam ve demir-çelik sektörlerinin rekabet olanakları açısından değerlendirmesi yer almaktadır.

İsrail Bankacılık Sistemi: Tarihsel ve Kültürel Bir Yaklaşım
Yair E. Orgler

Özet
1948 yılında bağımsızlığını kazanan İsrail, günümüzde 5.5 milyon nüfus ve 15,000 ABD Doları kişi başına milli gelir ile gelişmekte olan ülkeler arasında ilk sıralarda yer almaktadır. Bankacılık hizmetlerinin ağırlıklı olarak kamu idaresinde olduğu ülkede faaliyette bulunan 24 ticari banka içerisinde en büyük 5 banka, toplam bankacılık hizmetlerinin %93’ünü gerçekleştirmektedir. Bu çalışma, İsrail bankacılık sektörünün tarihsel, kültürel ve ekonomik boyutlarını 1948 yılı öncesi ve sonrasında ele almaktadır. İsrail Devleti’nin tarihsel gelişimi çerçevesinde bankacılık sistemi, sektörün kurumsal yapısını ve bu yapıyı belirleyen faktörler ile bölgesel gelişim, yeni düzenlemeler ve özelleştirme kapsamındaki bankacılık sektöründe potansiyel gelişmeler ele alınmaktadır.

Asılsız Haber Tacirleri Varlıklarını Sürdürebilirler mi? Yatırım Ortaklıklarından Elde Edilen Bulgular
Richard W. Sias, Laura T. Starks & Seha M. Tiniç

Özet
Bu çalışma, De Long, Shleifer, Summers ve Waldmann’ın “Asılsız Haber Taciri Modeli” ile ilgili olarak yapılmış olan ilk ampirik testlerin sonuçlarını sunmaktadır. Bu modelin iki anahtar önerisi vardır: (1)Asılsız Haber Taciri riski sistematiktir, (2)Bu risk piyasada fiyatlandırılır. Bu çalışmada sunulan sonuçlar her iki argüman için de destek teşkil etmemektedir. Yatırım ortaklıklarının prim veya iskontolarındaki dalgalanmalara bağlı olan risk büyük ölçüde dağıtılabilir ve yatırım ortaklıkları hisselerine sahip yatırımcılar “Asılsız Haber Taciri” diye adlandırılan riski taşıdıkları için ek bir prim kazanmamaktadırlar. Ayrıca, bulgularımız asılsız haber tacirlerinin, kendilerine rakip olarak alıp-satan rasyonel yatırımcılar tarafından piyasalardan silinebileceklerini ima etmektedir. Bunun yanısıra, kişisel yatırımcıların ruh halini temsil eden faktörler ile yatırım ortaklıklarının iskontoları arasında da anlamlı bir istatistiki ilişki bulunmamaktadır.

Hisse Senedi Fiyatlarının Tahmininde F/K Oranı ve Temettü Verimi
Kürşat Aydoğan & Alparslan Güney

Özet
Bu makalede piyasadaki ortalama F/K oranı ve temettü verimlerinin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’ndaki hisse senedi getirlerini ne ölçüde tahmin edebildiği araştırılmıştır. İlk olarak piyasadaki aylık ortalama F/K oranı ve temettü verimleri büyüklüklerine göre beşli gruplara bölündükten sonra bu dönemleri izleyen 3, 6 ve 12 ay sonunda gerçekleşen reel ve nominal piyasa getirileri incelendi. Ayrıca yine F/K oranları ve temettü verimleri kullanılarak, hisse senetleriyle hazine bonolarına yönelik bir “varlık dağılımı” (asset allocation) stratejisi sınandı. Elde edilen sonuçlara göre, düşük (yüksek) F/K ve yüksek (düşük) temettü veriminin gözlendiği ayları izleyen dönemlerde gerçekleşen hisse senedi getirileri hem nominal, hem de reel olarak oldukça yüksek (düşük) seviyelerdeydi. Varlık dağılımı stratejisinin de basit hisse senedi ve bono portföylerine kıyasla daha az riskle daha yüksek getiri sağlayan portföyler oluşturduğu tespit edildi. Tüm bu nedenlerle, F/K oranı ve temettü veriminin ele alınan dönemde piyasa zamanlaması açısından İMKB’de değerli bir tahmin aracı olduğunu söylemek mümkündür.

Entegrasyon-Segmentasyon: İMKB
Süleymen Gökçen & Ahu Öztürkmen

Özet
Yatırım dünyasında uluslararası yatırımın büyük önem kazanmasından dolayı, yatırım portföyüne eklenecek yabancı hisse senetlerinin seçiminde borsaların bütünleşmiş veya ayrışmış olmasının önemli bir rolü vardır. Bu çalışma, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nın gelişmiş ülke borsaları ile bütünleşme veya ayrışma durumunu açıklığa kavuşturma amacını gütmektedir. Kullanılan veriler, global ve yerel veriler olarak ikiye ayrılmaktadır. Global veriler, dünya pazar verim oranları, S&P 500 endeksinin temettü getirileri, ABD risk primi ve ABD temerrüt risk farkı getirileridir. Yerel veriler ise, İMKB portföy verim oranları, fiyat/kazanç oranları ve temettü getirileridir. Test sonuçlarımız, İMKB verim oranlarının yerel veriler kullanılarak tahmin edilebileceğini ve İMKB’nin yabancı borsalar ile tamamen ayrışmış olduğunu göstermiştir.

Telif Hakkı ve Çekince İhbarı Bildirimi 1997 İstanbul Menkul Kıymetler Borsası