SPK ve İMKB İncelemeleri

Ön Hazırlık

Müracaat

Kurul'un Borsa'dan Görüş İstemesi

Başvuru Dokümanları

İncelemeler

Ön Talep Toplama

SPK'ya Görüş Gönderilmesi

Hisse Senetlerinin Kurul Kaydına Alınması

Hisse Senetlerinin Halka Arz Edilmesi

Satış Sonuçlarının Bildirilmesi

İşlem Görmeye Başlama

Örnek Zaman Çizelgesi

SPK ve İMKB İncelemeleri

Hisse senetlerinin halka arzı Sermaye Piyasası Kurulu'nun, Borsa'da işlem görmesi  İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nın  incelemelerine tabi bulunmaktadır. Halka açılmak ve Borsa'da işlem görmek isteyen şirketlerin her iki kuruma da eşzamanlı olarak müracaat etmeleri sürecin kısalması açısından önem taşımaktadır.

Şirketlerin hisse senetlerinin halka arzına ve Borsa'da işlem görmesine karar vermesinden sonra, hisse senetlerinin Borsa'da işlem görmeye başladığı ilk güne kadar uygulanan prosedür kısaca aşağıda belirtilmiştir.

i) Ön Hazırlık

Hisse senetlerini halka arz etmek ve Borsa da işlem görmesini sağlamak için karar alan Şirket,

• Halka arza aracılık yapmaya yetkili bir aracı kuruluş belirler.
• Esas sözleşmesinde sermaye piyasası mevzuatı açısından gerekli değişiklikleri yapmak için madde tadil tasarılarını SPK'ya sunar. Şirket esas sözleşmesinde hisse senetlerinin devir ve tedavülünü kısıtlayıcı, ortakların haklarını kullanmalarını engelleyici hükümler söz konusu ise bu hükümlerin esas sözleşmeden arındırılması, ayrıca esas sözleşmenin diğer hükümlerinin sermaye piyasası mevzuatına paralel hale getirilmesi gerekmektedir.
• Sermaye artırımı yoluyla halka arz yapılması durumunda TTK hükümleri dahilinde genel kurulca sermayenin artırılmasına ve yeni pay alma haklarının sınırlandırılmasına ilişkin karar alınır.

ii) Müracaat

• Aracı kuruluş, SPK tarafından istenilen bilgi ve belgeler ile birlikte hisse senetlerinin Kurul kaydına alınması amacı ile Kurul’a müracaatta bulunur.
• Şirket sürecin kısalması açısından SPK müracaatı ile eşzamanlı olarak, Borsa tarafından istenilen bilgi ve belgeler ile, hisse senetlerinin halka arz edilmesinden sonra Borsa’nın ilgili pazarında işlem görebilmesi için Borsa’ya başvuruda bulunur. Başvuru Şirket tarafından yapılabileceği gibi yetkili aracı kurum tarafından da yapılabilir.

Başvuru Dokümanları'nı sitemizden yükleyebilirsiniz.

iii) Kurul'un Borsa'dan Görüş İstemesi

Sermaye Piyasası Kurulu, halka arz izahnamesine yazılmak üzere başvuru ile birlikte başvuruda bulunan şirketin hisse senetlerinin Borsa’nın hangi pazarında işlem görebileceğine dair görüşünü talep eder.

iv) İncelemeler

Şirket'in halka arz ve Borsa'da işlem görme başvurusundaki eksik bilgi ve belgeler tamamlandıktan sonra, Şirket merkez ve üretim tesisleri Borsa uzmanlarınca ziyaret edilerek yerinde incelemelerde bulunulmaktadır. İşlem görme başvurusunda bulunan şirketin türüne göre (sanayi şirketi, hizmet şirketi, sigorta şirketleri, banka vb.) gerçekleştirilen incelemeler arasında çeşitli farklılıklar olsa da temelde aşağıda yer alan hususlar üzerinde durulmaktadır.

 1- Kalitatif İncelemeler

Şirket'in kalitatif değerleri genel olarak aşağıdaki başlıklar altında incelenmektedir.

i- Hammadde Temini,

ii- Üretim Prosesi,

iii- Üretim Tesisleri,

iv- İç ve Dış Satışlar,

v- Süregelen ve Proje Halindeki Yatırımlar,

vi- Yönetim ve Çalışanların Durumu,

vii- Grup Şirketleri İle İlişkiler,

viii- İştirak ve bağlı ortaklıklar,

ix- Hukuki Sorunlar,

x- Lisans, Know-how vb. anlaşmalar,

xi- Sahip olunan markalar.

xii-Şirket ve sektör hakkında genel bilgiler,

xiii-Alınması gereken izinler, ruhsatlar ve raporlar,

xiv- Şirketin faaliyeti ile ilgili sözleşmeler,

xv- Gayrimenkuller ve kiralama işlemleri,

xvi-Diğer Konular.

2- Kantitatif İncelemeler

Şirket'in finansal durumunun anlaşılması amacına yönelik olarak mali tabloları üzerinde durulmaktadır. Bu incelemelerde, Şirket'in bağımsız denetimden geçmiş mali tablo ve dipnotları incelenmekte, gerekli görülen kalemlerin incelenmesi için mizan ve muavin defterler üzerinde çalışılmakta, finansal durumunun tespiti için statik ve dinamik mali analizin yanısıra önemli rasyoların analizi yapılmaktadır.

v) Ön Talep Toplama

Hisselerinin Kurul kaydına alınmasından önce belirli bir fiyat aralığında yatırımcıların olası taleplerini öğrenmek amacı ile, talepte bulunanlar için herhangi bir yükümlülük ve bağlayıcılık oluşturulmaksızın aracı kuruluşlar tarafından bir ön izahname düzenlenerek ön talep toplanabilir. Duyuru ilanı yoluyla ön talep toplanabileceği gibi duyuru ilanı yapılmaksızın da ön talep toplanabilir.

vi) SPK'ya Görüş Gönderilmesi

Sermaye Piyasası Kurulu’nun, Şirket hisse senetlerinin Borsa'da işlem görüp göremeyeceği, işlem görecek ise Borsa pazarlarından hangisinde işlem görebileceği hususunda, izahnameye konulmak üzere yazılı olarak Borsamızdan görüş talep etmesi üzerine, Borsa uzmanları tarafından Şirket’çe sunulan bilgi ve belgeler ile Şirket merkez ve üretim tesislerinde gerçekleştirilen incelemeler sonucunda oluşturulan rapor Borsa Başkanlığı’na sunulur. Şirket hisse senetlerinin Borsa'da işlem görüp göremeyeceği, işlem görecek ise Borsa pazarlarından hangisinde işlem görebileceği hususunda Borsa görüşü belirlenir. Borsa görüşü, halka arz izahnamesinde yazılmak üzere, Sermaye Piyasası Kurulu’na iletilir. Ayrıca halka arz izahnamesinde yer almasının yararlı olacağı düşünülen hususlar da SPK'ya bildirilir.

vii) Hisse Senetlerinin Kurul Kaydına Alınması

SPK tarafından yapılan incelemeler neticesinde şirket hisse senetleri Kurul tarafından kayda alınır. Bu aşamada halka arz izahnamesi ve sirküleri Kurul tarafından onaylanır.

viii) Hisse Senetlerinin Halka Arz Edilmesi

Hisse senetlerinin Kurul kaydına alınmasından sonra, Kurul’ca onaylanmış izahname, kayıt belgesi tarihinden itibaren 15 gün içinde ortaklığın kayıtlı bulunduğu Ticaret Sicili’ne tescil ve T. Ticaret Sicili Gazetesi'nde ilan ettirilmek zorundadır. Söz konusu tescil ve ilandan sonra, 15 gün içerisinde izahname ve tasarruf sahipleri için sirküler basın yayın yolu ile yatırımcılara duyurularak hisse senetlerinin alımı için yatırımcılara davette bulunulur.

Ayrıca halka arz edilen hisse senetlerinin % 15 ine kadar da bir ek satış hakkı söz konusu olup, arzu edildiği takdirde halka arzdan sonra bu ek satış hakkı da kullanılabilmektedir.

Yukarıda özetlenen prosedür hisse senetlerinin aracı kurumlar tarafından Borsa dışında halka arz edilmesine ilişkin prosedürdür. Şirketler diledikleri takdirde hisse senetlerini Borsa dışında değil, benzer şekilde Borsa'da birincil piyasada da halka arz edebilirler. Borsa birincil piyasada halka arz yönteminin kullanılması halinde, hisse senetleri Kurul kaydına alındıktan sonra ilk Borsa Yönetim Kurulu toplantısında şirketin işlem görme başvurusu görüşülerek Borsa Yönetim Kurulu kararı ile birincil piyasada halka arza müsaade edilir. Borsa'da halka arza Borsa Yönetim Kurulu'nun karar tarihinden bir hafta sonra başlanabilir. Borsa'da halka arz, izahnamede belirtilen süre içinde gerçekleştirilir. 

Halka arz işlemlerinin tamamlanmasını müteakip Kotasyon şartlarının sağlandığının anlaşılması halinde Borsa Yönetim Kurulu’nca alınacak kararla Şirket hisse senetlerinin işlem göreceği pazar ve ikincil piyasa işlemlerinin başlama tarihi belirlenir ve Borsa Bülteni'nde duyurulur.

ix) Satış Sonuçlarının Bildirilmesi

Satış işlemi tamamlandıktan sonra halka arza ilişkin satış sonuçları SPK'ya ve Borsa'ya iletilir. Halka arz sonuçlarının incelenmesi sonucunda Borsa Yönetim Kurulu şirket hisse senetlerinin işlem görebileceği pazar hakkında nihai kararı verir ve şirket hisse senetlerini Borsa kotuna veya kaydına alır.

x) Borsa Yönetim Kurulu Kararı ile Hisse Senetlerinin İşlem Görmeye Başlaması

Borsa Yönetim Kurulu'nun nihai kararından sonra halka arz sonuçları, halka arz izahnamesi ve Borsa'ca gerekli görülen diğer bilgiler Borsa Günlük Bülteni'nde ilan edilir. Borsa dışı satışlarda ilanı izleyen 2. işgününden itibaren şirket hisse senetleri ilgili pazarda işlem görmeye başlar.

1. Hafta

2. Hafta

3. Hafta

4. Hafta

5.Hafta

6.Hafta

1

2

3

4

5

6

7

1

2

3

4

5

6

7

1

2

3

4

5

6

7

1

2

3

4

5

6

7

1

2

3

4

5

6

7

1

2

3

4

5

6

7

SPK ve İMKB’na Müracaat

Ön Talep Toplama (ihtiyari)

İMKB Görüşünün Gönderilmesi

SPK Kaydına Alınma

İzahnamenin Tescili

İzahname ve Sirküler ilanı

Talep Toplanması

Satış Sonuçlarının İMKB’ye Verilmesi

Borsa Yönetim Kurulu’nun Nihai Kararı

Borsa’da İşlem Görmeye Başlanması