YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARININ İMKB’YE ETKİSİ:

İMKB’DE ENDEKS BAZLI BİR ÇALIŞMA

Bekir ELMAS

Özet

Finansal küreselleşmeyle birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarında yabancıpayları önemli düzeylere çıkmıştır. İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) gelişmekte olan bir ülke konumunda bulunan Türkiye’nin tek borsasıdır. İMKB’de yabancı yatırımcıların genellikle kurumsal yatırımcı oldukları ve paylarının %65-70 civarında dalgalandığı, bazen %70’leri geçtiği görülmüştür. Bu iki etkene bağlı olarak yabancı yatırımcıların İMKB endeksleri üzerinde büyük etkilerinin olacağı açıktır. Bu çalışma ile İMKB’dehesaplanan endekslerin artış veya azalışlarında yabancı payında görülen bir değişmenin (artış/azalış) etkisinin olup olmadığı, şayet yabancı payının endeksler üzerinde bir etkisi varsa bu etkinin tespit edilmesi amacı güdülmüştür. Çalışmada İMKB’de yabancı payı ve İMKB’de hesaplanan 12 endeks değişkeni veri seti olarak alınmıştır. Sonuç olarak, yabancı yatırımcı hareketlerinin genel olarak İMKB-100 ve diğer endekslerin artış veya azalış hareketini başlatan olmadıkları, aksine yabancı yatırımcıların İMKB-100 ve diğer endekslerdeki hareketi (artma/azalma) takip ederek yatırımlarını arttırdıkları veya azalttıkları tespit edilmiştir.

HİSSE SENEDİ FİYATLARININ ŞİRKET BİRLEŞME DUYURULARINA TEPKİSİ: İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI (İMKB) ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Berna KIRKULAK ULUDAĞ
Özlem DEMİRKAPLAN GÜLBUDAK

Özet

Bu çalışmada, İMKB’de işlem gören finansal olmayan şirketlerin birleşme duyurularından önce ve sonra hisse senedi getirileri kümalatif ortalama anormal getiriler (CAARs) yöntemi kullanılarak 1997-2006 yılları arasında incelenmiştir. Türkiye’de şirket birleşme ve devralmaları (M&As), özellikle 2001 finansal krizinden sonra yoğunluk kazanmıştır. Önceki çalışmalarla tutarlı olarak, hisse senedi fiyatları birleşme duyuruları öncesinde artmaktadır. Ancak, bu olumlu etki birleşme haberlerini takip eden süreçte ortadan kaybolmakta ve hisse senedi getirileri uzun dönemde düşük performans göstermektedir. Yatırımcı duyarlılığı (iyimserlik) olgusu şirket birleşmeleri sonrasındaki bu düşük performans anomalisini açıklamaktadır. Ayrıca çalışmada, firmaların büyüklükleri ve büyüme potansiyalleri baz alınarak kontrol firmaları oluşturulmuştur. Çalışmanın bulguları, birleşen şirketlerin birleşmeyen şirketlere göre uzun dönemde daha iyi performans gösterdiklerini ortaya koymaktadır. 

FİNANSAL PİYASALARI MODELLEMEK İÇİN OYUN
TEORİK BİR YAKLAŞIM: TAHMİN OYUNLARI

Ü. Barış URHAN
Zafer AKIN

Özet

Özellikle finansal yatırım kararı alırken nedenselliğin derinliği ve düşünce yapısının stratejikliği fazlasıyla önemlidir çünkü bu tarz bir karar alırken diğer oyuncuların nasıl davranacaklarının tahmin edilmesi gerekir. Bu makale insanların nedensel derinliğin çok önemli olduğu durumlarda nasıl karar verdiğini anlamamıza yardımcı olabilecek tahmin oyunu konusunu irdelemektedir. Makalede temel olarak mevcut deneysel yazının bulguları özetlenmiş ve bu bulgular ile finansal piyasalar arasındaki bağlantı incelenmiştir. Ayrıca daha gerçekçi ve kullanışlı modellerin meydana getirilebilmesine destek olmak amacıyla potansiyel çalışma önerileri de verilmiştir.