İMKB ŞİRKETLERİNDE BÜYÜKLÜK VE DEFTER DEĞERİ/PİYASA DEĞERİ ORANININ HİSSE SENEDİ GETİRİLERİNE ETKİSİNİN ANALİZİ
Serpil CANBAŞ
Serkan Yılmaz KANDIR
Ahmet ERİŞMİŞ
Özet
Bu çalışmada, İMKB şirketleri için hisse senedi getirilerinde firma büyüklüğü ve defter değeri/piyasa değeri (B/M) oranı etkisi incelenmiştir. Hisse senedi getirilerinin açıklanmasında dört farklı model kullanılmıştır. Bu modeller,
Sermaye Varlıklarını Fiyatlandırma Modeli, pazar faktörü ve firma büyüklüğünü içeren iki faktörlü model, pazar faktörü ile birlikte B/M oranını da içeren iki faktörlü model ve üç faktörü de kapsayan Fama-French üç faktör modelidir. Sonuçlar, üç faktörün de hisse senedi getirilerini etkilediğini göstermiştir.Ayrıca, küçük firmaların, büyük firmalara kıyasla daha yüksek getiri sağladığı belirlenmiştir. Benzer biçimde, yüksek B/M oranına sahip firmalar, düşük B/M oranlı firmalardan daha yüksek getiri sağlamıştır.Ayrıca, Fama-French Üç Faktör Modeli, incelenen modeller arasında en fazla açıklayıcı güce sahip olan model olarak belirlenmiştir.
YATIRIM BANKASI İTİBARI VE HALKAARZ SONRASI FAALİYET PERFORMANSI:
İMKB UYGULAMASI
Halil İbrahim BULUT
Özet
Bu makale, yatırım bankası ve yatırım bankacılığı faaliyeti yürüten aracı kurum itibar etkisini, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’ndaki halka arzlar için konu alan bir çalışmadır. Makale, yatırım bankası itibar etkisini halka arzlardaki yatırım performansı üzerinden ortaya koyan araştırmalardan farklı olarak, yatırım bankası itibarı ile halka arz sonrası faaliyet performansı arasındaki ilişkiyi incelemektedir. Bu amaçla; çeşitli faaliyet performans ölçümleri kullanılarak, yüksek itibara sahipyatırım bankaları ile düşük itibara sahip yatırım bankalarının halka arza taşıdıkları
işletmelerin arz sonrası faaliyet performansları karşılaştırılmıştır. Ayrıca, yatırımcıların halka arzlarda yatırım bankası itibarına karşı beklentileri analiz edilmiştir. Araştırmada elde edilen bulgular, yatırım bankası itibarının halka arz sonrası faaliyet performansı üzerinde herhangi bir etki taşımadığını göstermektedir.
GÜMRÜK BİRLİĞİ ANLAŞMASI’NIN TÜRKİYE İLE AVRUPA’DAKİ TEMELTİCARET ORTAKLARININ HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ ENTEGRASYONUNA ETKİSİ
Saadet KIRBAŞ-KASMAN
Adnan KASMAN
Özet
Bu çalışma Türkiye’deki hisse senedi piyasası ile Avrupa’nın beş büyük ve Amerika Birleşik Devletleri (ABD) nin hisse senedi piyasaları arasındaki uzun dönemli ilişkiyi, 1996 Gümrük Birliği (GB) öncesi ve sonrası olmak üzere incelemektedir. 1988–2006 yıllarını kapsayan çalışmada, Engle ve Granger (1987) ve Johansen (1988) gibi geleneksel koentegrasyon testlerinin yanısıra, uzun dönemdeki yapısal kırılmaları dikkate alan Gregory ve Hansen (1996) testi kullanılmaktadır. Türkiye’deki hisse senedi piyasasının global piyasalara entegrasyonunun sınanması için analizlere ABD hisse senedi piyasası da eklenmiştir. Geleneksel koentegrasyon test sonuçlarına göre, Türkiye’deki hisse senedi piyasası, GB öncesinde ve sonrasında, Avrupa’nın beş büyük hisse senedi piyasası ile ABD hisse senedi piyasasına entegre olamamıştır. Öte yandan, Gregory ve Hansen (1996) hata terimlerine dayanan koentegrasyon testi sonuçları, yapısal kırılmaların dikkate alınması ile birlikteGB sonrasında Türkiye ile Fransa, İtalya ve Almanya’nın hisse senedi piyasaları arasında daha güçlü bir entegrasyonun bulunduğunu göstermektedir.
YABANCILAR TÜRKİYE'DE POZİTİF GERİ BESLEME HİPOTEZİNE UYGUN DAVRANIŞLAR GÖSTERİRLER Mİ?
Cüneyt AKAR
Özet
Bu çalışmada yabancıların işlem yapma davranışları İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) aylık verileri kullanılarak araştırılmıştır. Net yabancı işlem hacmi ve hisse senedi getirileri arasındaki nedensellik ilişkisi Granger Nedensellik Testi yardımıyla analiz edilmiştit. Pozitif geribesleme hipotezi ise etki tepki analizi yardımıyla test edilmiştir. Çalışma sonuçları hisse senedi getirilerinden net yabancı işlem hacmine doğru tek yönlü nedensellik olduğunu ve yabancıların İMKB’de negatif geri beslemeye uygun davranış gösterdiklerini ortaya koymaktadır.